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期現結合助力企業升級 聚烯烴期貨成購銷價基準

足球分析工具 www.mtqas.com 諾克銀豐,有毒有害氣體報警器         2016-08-24 15:00:55

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        隨著國內期貨市場功能完善和企業風險管理意識加強,期貨與現貨產業走向深度融合的新階段,一批成熟的期貨品種逐漸成為行業基準。

        據了解,大連商品交易所的聚烯烴期貨在踐行“期貨服務實體經濟”方面表現突出。

        日前,證券時報記者深入華東聚烯烴產業鏈、走訪了多家現貨企業,發現不少企業善用期貨工具——期貨點價模式獲得推廣,成為多數企業購銷環節重要一環。而場外期權的興起,更是給企業風險管理提供了新選擇。

        2011年后,大宗商品市場持續低迷,相關行業景氣度下降。聚烯烴塑料行業同樣經歷陣痛期。

        “塑料制品行業去年同比增長不足1%,這與以往動輒10%以上的增長不可同日而語,塑料產業整體面臨去瓶頸和升級的問題。大工廠還可以,很多小企業很困難。”浙江明日控股集團董事長、浙江省塑料行業協會會長韓新偉表示。

        浙江明日控股集團定位為石化產業鏈的服務平臺,專注于石化領域,除了貿易和工業加工,在金融類投資和產業鏈上都有布局,下游長年合作企業接近1萬家。據韓新偉介紹,浙江明日控股在塑料期貨剛上市時就參與其中,2008年操作相對較少,之后規模逐步放大。交易類型最初以期現套為主,后來發現基差交易也很符合公司的定位。去年,該公司還單獨成立了資管部門,以自有資金進行期貨對沖和基差交易。

        “很多投資公司、現貨子公司利用自身期現結合的優勢涉足了現貨貿易,用‘兩條腿’走路的模式銷售,倒逼我們現貨貿易商也要涉足期貨等金融業務,否則現貨貿易商會被其他行業搶占市場份額。”明日控股化工事業部總經理邵世萍稱。

        今年塑料行業上游利潤較高,中下游環節利潤下降,處于夾層的貿易商環節日子較難熬。

        上海四聯飛揚化工新材料公司總經理廖承偉表示,目前化工貿易商的經營面臨很多困境,除了塑料貿易商的利潤微薄外,不論在買貨數量還是價格上,貿易商均缺乏主動權。此外,貿易商對石化企業的定價只能被動接受,沒有討價還價余地。在這樣的背景下,該公司積極轉型,轉型思路放到產業和金融衍生品結合上。

        “我們一直在進行嘗試期現業務,現階段主要是做一些套保操作,在四聯化工創新業務模式的突破中,規避風險將是關鍵環節之一,運用金融衍生品工具進行風險規避成了必然選擇。”他說。

        聚烯烴期貨點價成亮點
        價格發現和套期保值是期貨市場兩大功能,伴隨聚烯烴期貨影響力不斷擴大,期貨價格逐漸成為塑料產業重要定價基準,國內塑料化工行業發展出較為成熟的“期貨點價”定價交易模式。

        據了解,所謂的期貨點價交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎,以期貨價格加上或減去雙方協商同意的升貼水來確定雙方買賣現貨商品價格的交易方式。點價交易參與的群體比較廣泛:上游企業一般采用期貨點價提前賣出產品鎖定生產利潤,中間貿易商面臨著買賣價格的雙邊不確定性,下游企業則通過點價鎖定原料成本。期貨點價交易在海外市場非常普遍,因為基于充分競爭的期貨交易,該模式相對透明和市場化,此前國內有色金屬市場已接受并推廣這種模式。

        東吳期貨分析師王廣前解釋,比如行情經過連續大跌來到階段性底部,且期貨價格貼水現貨價格較多時,這時貿易商或下游塑料加工企業就可以利用期貨市場采用買入點價模式來鎖定采購成本。當行情經過一波明顯的上漲來到階段性高位,且現貨銷售走不動、庫存積累時,貿易商往往采取賣出點價模式。塑料期貨近幾年大部分時間呈現遠月貼水,這提高了下游企業利用期貨買入點價的積極性。

        “聚烯烴期貨對產業的影響主要體現在定價方面,PP(聚丙烯)上最為明顯,由原先的外盤定價或石化定價轉變為期貨定價。” 前程石化期現管理部副總經理馮利江稱。

        在馮利江看來,點價交易相當是給了下游一個新的買貨渠道,價格低、期限長的渠道優勢是現貨采購無法比擬的。

        對下游來講,訂單期本身就比較長,點價采購剛好可以匹配。他還分享了印象最深的一次點價交易:2015年底PP期貨價格跌到新低5361元/噸,現貨也跌破2008年的低點,遠月的深貼水500元/噸~700元/噸。部分工廠預期次年企業的訂單剛需或有小幅同比增長,于是2015年12月~2016年1月期間,下游工廠紛紛入市點價,按遠期價格+150定價,采購常備庫存。當時整個華東市場點價規模達到10萬多噸左右,占國內月均表觀需求的5%左右。

        業內人士表示,聚烯烴在點價上發展具備很好優勢:首先,兩個期貨品種遠月貼水幅度大;其次,下游客戶產品多是日銷品,訂單通常剛性且常年不斷;第三,下游客戶還有利潤,所以愿意點價。

        場外期權的新探索
        聚烯烴期貨市場的發展,為塑料產業開發出了點價交易的期現結合模式。在嘗到了衍生品管理風險甜頭后,不少企業更進一步與期貨公司現貨子公司展開合作,開始場外期權新探索。

        據了解,今年上半年,四聯化工與南華期貨子公司南華資本合作場外期權項目,取得了不錯效果。四聯化工在運用場外期權提高現貨貿易業務模式中,有效地提高庫存周轉率,在面對不同市場行情所導致的貨物滯銷狀況有明顯改善。

本文轉自[蓋德化工網]

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